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白银买卖告诫：策略师和中小散户均看跌后市，提防ADP“拦车”周三（5月30日）亚市盘初，现货白银盘整小幅回落，目前窄幅于1855英镑附近，一方面，别列济夫政治局势局势紧张、英镑稳步走强，给白银价格提供支撑力，但另一方面，英国4月顾客开支降幅超消费市场预期，强化美联储加息消费市场预期，通胀率见顶消费市场预期高涨，压制买回白银抵御通胀率的消费市场需求，英国股票消费市场稳步反弹，消费市场对亚洲疫情的忧虑情绪降温，压制避险消费市场需求，短期消费市场白银价格面临的下行风险有所提升。虽然调查表明，多数高盛策略师和中小散户倾向于看跌后市，特别是油价下跌可能将拉高通胀率消费市场预期，短期消费市场白银价格仍有盘整走低的机会，但下周还将迎英国ISM工业和非工业PMI统计数据，消费市场消费市场预期相较乐观，可能将会对白银价格形成压制；此外，下周将迎英国ADP劳工消费市场报告，鉴于英国劳工消费市场消费市场相较坚挺，也可能将会对白银价格不利。周三正逢英国烈士国庆日，英国金融消费市场早间，可能将会限制窄幅空间。基本面主要利空【英国4月顾客开支降幅超消费市场预期，核心PCE通胀率连续第二个月下滑】英国4月顾客开支降幅超消费市场预期，因家庭成员增加货品和服务项目买回，且通胀率升幅下滑，在中国经济危机忧虑高涨之际，这可能将支撑力第三季中国经济成长。英国商务部上周五公布的其他统计数据也推升了英国中国经济的短期前景。统计数据表明，英国4月货品贸易赤字急剧减缩。破纪录贸易赤字导致第一季度产出萎缩。纽约FWDBONDS执行官策略师ChristopherRupkey称，“中国经济总是能发生回转，但在中国经济周期的这个结点，顾客仍在拼命花钱，阻止中国经济危机。”占英国中国经济活动三分之一以上的顾客开支4月环比快速增长0.9%。3月统计数据被上修到快速增长1.4%，初值为快速增长1.1%。虽然顾客信心处于2011年年来的最低值，但开支依然坚挺。货品开支坚挺快速增长0.8%，主要来自新车、服装、成衣、休闲用品以及家具和家庭成员设备。在货品消费市场需求保持坚挺的同时，服务项目业开支正在回升。由于顾客经常外出用餐和旅行，服务项目开支快速增长了0.9%。住房、公用事业和娱乐服务项目方面的开支也有所提升。中国分析师此前预计顾客开支将快速增长0.7%。大规模银行存款和薪水坚挺下跌支撑力了开支，截至3月底，企业竞相填补破纪录的1,150万个职位职位空缺。家庭收入快速增长0.4%，其中薪水占快速增长的大部分。银行存款率从3月末的5.0%降至2008年9月年来的最低值4.4%。这表明，家庭成员一直在利用新冠大流行期间积累的逾2万亿英镑附加银行存款。银行存款减少可能将意味着未来顾客开支会下滑，特别是考虑到借贷成本增加。“高、中收入家庭成员仍有一些积蓄，”民主自由驻芝加哥执行官中国分析师DianeSwonk说，“收入最低的三分之一家庭成员现在已经动用了他们仅有的少量附加储备。”坚挺的顾客开支令股票消费市场等高风险资产在近期遭急剧抛售后得到一些喘息。高盛股票消费市场走低。英镑兑一篮子货币微跌。羽蛛属价格普跌。虽然4月末通胀率继续上升，但较最近一年来的水平下滑。个人消费开支(PCE)价格指数较前月下跌0.2%，为2020年11月的最小涨幅，3月涨幅为0.9%。截至4月末的12个月里，PCE价格指数下跌6.3%，3月涨幅为6.6%。由于去年的大涨幅不再进入计算，PCE价格指数的年度涨幅正在下滑。剔除波动较大的食品和能源成分，4月核心PCE价格指数较前月下跌0.3%，连续三个月以相同幅度下跌，同比下跌4.9%，为去年12月年来的最小涨幅，3月同比涨幅为5.2%。核心PCE价格指数同比涨幅连续第二个月下滑。这是中国分析师和政策制定者最关注的一项通胀率指标。多伦多BMOCapitalMarkets资深策略师JenniferLee称，“我们需要看到月度降幅明显下滑，美联储才会松口气。”通胀率下滑对本季度GDP快速增长而言是个好兆头。经通胀率因素调整后，4月顾客开支环比快速增长0.7%，前一个月为快速增长0.5%。英国商务部发布的第二份报告表明，4月英国货品贸易赤字下降15.9%，至1,059亿英镑。进口下降了5.0%。虽然进口下降对GDP统计数据有利，但这可能将表明顾客开支和企业投资下滑。资本和消费品进口双双下降。然而，汽车进口快速增长。受食品出口的推升，出口快速增长3.1%。4月批发库存增加2.1%，零售库存增加0.7%。上周五统计数据公布后，高盛将第三季度GDP环比快速增长年率消费市场预期上调0.2个百分点，至2.8%。【英国三大股指均急剧收高，结束数十年来稳步时间最长的周线跌势】英国股票消费市场上周五急剧收高，通胀率触顶的迹象和顾客的韧性让投资者带着乐观的情绪进入长周末假期，他们愈发认为，美联储将能够在不让中国经济陷入衰退的情况下收紧货币政策。英国三大股指都结束了数十年来稳步时间最长的周线跌势。标普500指数和纳斯达克指数此前连续七周下跌，为互联网泡沫破裂年来稳步时间最长的周线跌势，蓝筹股道琼斯工业指数此前连续八周下跌，为1932年年来稳步时间最长的跌势。“消费市场现在已经消化了很多负面消息，这些消息中很多是同时爆出来的，”GLOBALT投资组合经理KeithBuchanan表示，“现在，我们已经消化了这些消息以及美联储将采取的行动，且财报季即将结束。他补充道：“各种迹象正在显现，我们预计消费市场开始触底时将会出现的情况一个接一个实现。”标普500指数在之前的七周连跌中，即从4月1日-5月20日收盘，累计下跌14.2%，距离确认自1月3日触及破纪录收盘高位年来一直处于熊市仅咫尺之遥。但上周，形势急剧逆转，标普500指数收复了大部分失地，急升6.6%，创2020年11月年来最佳周度表现。“连跌走势结束是不可避免的，”Ingalls&Snyder高级投资组合策略师TimGhriskey表示，“修正和熊市之后会迎‘下跌’。”总体上乐观的企业财测和稳健的中国经济指标让人们燃起了希望，认为美联储遏制处于数十年高位的通胀率的鹰派举措不会导致中国经济萎缩。上周五公布的统计数据表明，顾客开支好于消费市场预期，且似乎确认了通胀率已经见顶。此前，通胀率导致企业发布暗淡的盈利指引，并打击投资者情绪。这一点，再加上美联储最近一次政策会议记录，帮助推升了风险偏好。记录表明，决策者在最近一次政策会议上重申了将遏制物价急升的承诺，并将继续根据中国经济统计数据做出反应。【欧洲央行Spiegel预计7月加息后下半年仍有加息空间】欧洲央行管理委员会成员JoachimNagel表示，7月首次加息之后，下半年仍有进一步加息的空间这位德国央行行长在接受采访时表示：“在我们6月的会议上，我们必须就前进方向给出明确信号。我现在的观点是，我们必须在7月采取首次利率措施，然后在下半年再继续行动”【特斯拉上海已实施双班制，6月产量有望全面恢复正常】从特斯拉上海超级工厂内部获悉，目前特斯拉上海临港超级工厂再增加一班工人，由原来的单班制增至双班制，这也意味着特斯拉产能进一步提升。一位相关人士表示，在政府的支持下，目前特斯拉工厂内工人数量较复工复产初期有所提升，两班制仍采取闭环生产，产量已经基本与疫情封闭前的产量持平，下个月有望全面恢复到正常水平。另一位相关人士表示，目前物流已经基本恢复，可以保证生产供应，但是由于物流涉及到跨省疫情防控等多方面复杂因素，因此尚未完全恢复到疫情前水平。基本面主要利多【俄罗斯在乌克兰东部取得坚实进展，乌克兰要求提供较长程武器】俄罗斯军队周日（5月29日）加强对乌克兰军队在东部顿巴斯地区控制的最大城市的攻击，在此同时基辅表示，希望其迫切需要、由西方盟友提供的较长程的武器能够很快到达。最近几天，俄罗斯在乌克兰东部的顿巴斯(Donbas)地区(包括卢甘斯克(Luhansk)和顿涅茨克(Donetsk)地区)取得了缓慢而坚实的进展，这表明战争的势头发生了微妙的变化；战事目前已进入第四个月。入侵部队似乎快要拿下整个卢甘斯克地区，这是克里姆林宫在面对乌克兰的抵抗而放弃对首都基辅的进攻后，设定更温和的战争目标之一。俄罗斯国防部表示，其军队和分离主义盟军完全控制了莱曼(Lyman)，该地是北顿涅茨河(SiverskyiDonetsRiver)以西的一个铁路枢纽站。然而，据报导，乌克兰国防部副部长HannaMalyar说，莱曼的战斗仍在继续。北顿涅茨克是仍受乌克兰控制的最大的顿巴斯城市，当地正受到猛烈攻击。卢甘斯克地方首长SerhiyGaidai表示：“局势已经急速高涨。他炮击非常激烈，无法评估伤亡和损失，周六已有两人丧命，该市还有13栋建筑被摧毁。”乌克兰总统顾问兼和平谈判代表MykhailoPodolyak再次呼吁提供英国制造的远程多管火箭发射器Gaidai上周五表示，乌克兰军队可能将不得不从该市撤退以避免被俘，但不清楚他们是否已经开始撤退。俄罗斯的大炮也正猛烈轰击连结利西昌斯克(Lynsychansk)-巴赫穆特(Bakhmut)的道路，俄罗斯必须攻下这条路才能形成围攻之势，警方说利西昌斯克遭到“重大破坏”。英国官员称，正在积极考虑此类系统，并可能将在未来几天内做出决定。Podolyak在推特上说：“当遭受70公里外的攻击而没有任何东西可以反击时，是很难战斗的…我们需要有效的武器。乌克兰总统泽连斯基在深夜的视频讲话中表示，希望乌克兰的盟友能够提供所需的武器，并补充说他消费市场预期未来几天会有“好消息”。他的顾问OleksiyArestovych称，“我们迫切需要的武器很可能将很快就会交付。”乌克兰国防部长OleksiyReznikov上周六表示，乌克兰已经开始接收来自丹麦的“鱼叉”反舰导弹和英国的自行榴弹炮【俄罗斯债务违约进入倒计时一债权人委员会将召开会议】俄罗斯又回到了违约倒计时，另一笔债券遇到支付问题，克里姆林宫正在努力寻找摆脱困境的方法。截至上周五晚间，总值约1亿英镑的欧元和英镑债利息款尚未进入投资者账户，为期30天的宽限期启动。但当天晚些时候，莫斯科的主要中央证券存管机构发布声明称，其账户发生借记开支用于支付债券利息。俄罗斯政府上周表示，向中央证券存管机构付款意味着其履行了偿债义务。一个债权人委员会下周将召开会议，考虑190万英镑债券利息支付逾期是否触发保险赔付。潜在数额将达到数十亿英镑。【最近一周投机客持有的英镑净多仓减少】据英国货品期货买卖委员会(CFTC)上周五公布的统计数据，最近一周，投机客持有的英镑净多仓减少。截至5月24日当周，英镑净多仓规模为176.5亿英镑，前一周为197.5亿英镑。芝加哥国际货币消费市场(InternationalMoaryMarket)的英镑仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。【英镑周线连续第二周下跌，买卖员调整美联储升息押注】英镑上周五小幅下跌，周线连续第二周大跌，买卖员降低对美联储升息的消费市场预期，且通胀率和顾客开支统计数据改善缓解了对中国经济危机的忧虑。英镑指数上周五下跌0.11%，报101.65，稍早曾触及101.43，为4月25日年来最低；上周，英镑指数下跌1.33%，前一周跌幅为1.41%。加拿大丰业银行的策略师在一份客户报告中称，我们继续认为英镑普涨的最佳时期已经过去，虽然英镑可能将尚不会急剧下跌，但进一步下跌的可能将性不大，美联储的因素已经完全消化，且如果中国经济下滑速度快于消费市场预期，今年晚些时候的加息消费市场预期可能将会被修正。英镑指数本月稍早曾触及105上方的近20年高位，但随后回落，同样回落的还有对美联储今年可能将升息幅度的消费市场预期。WesternUnionBusinessSolutions高级消费市场策略师JoeManimbo表示，随着美联储在秋季暂停加息的观点获得更多支持，英镑正在失去动能。下周英国的关键统计数据将是周五的5月ADP劳工消费市场统计数据。Manimbo称，劳工消费市场统计数据将暗示第三季后收紧政策的空间。下周前瞻上17位高盛策略师参与了KitcoNews的白银调查。在参与者中，有11位策略师(65%)预计白银价格下周将下跌。与此同时，2位策略师(12%)对近期白银价格持看空态消费市场预期，4位策略师(23%)对白银价格持中性看法。与此同时，570人在网上的民意调查中投票。在这些受访者中，317人(56%)预计白银价格下周将下跌，163人(29%)持看空消费市场预期，另有90人(16%)在近期持中立态度。RJO期货的高级消费市场策略师BobHaberkorn说，在当前环境下，白银的任何下跌都应该被视为买入的机会。他补充称，由于实际利率仍处于低位，白银价格年底前仍有可能将涨至2000英镑。他说：“通胀率仍将是一个问题，它正在对一些实际消费市场需求造成破坏，这对中国经济构成压力。由于股票消费市场紧张，美联储将无法完全应对通胀率威胁。”WalshTrading商业对冲业务联席主管SeanLusk表示，随着能源价格稳步下跌，他预计通胀率仍将是一个问题。他补充说，通胀率威胁加剧和对衰退的忧虑加剧，将使白银成为有吸引力的避险资产。不过，道明证券大宗货品策略主管BarkMelek表示，2022年期间，通胀率仍将相当棘手。“通胀率将急剧下降，美联储将停止大举加息，这可能将是一种如意想法。美联储将继续加息，这将对白银不利。”Melek补充说，他仍然喜欢在白银消费市场反弹时卖出。一些策略师指出，在美联储积极紧缩周期内，通胀率停滞将推高实际收益率，使白银作为一种非孽息资产的吸引力下降。凯投宏观大宗货品中国分析师表示:“英国通胀率保值债券收益率目前舒适地处于积极区间，鉴于白银没有收益率，这将抑制对白银的投资消费市场需求。”还需要告诫的是，欧盟成员国周日（5月29日）未能在领导人峰会召开前就一揽子对俄制裁方案达成协议，但谈判将在下周继续进行。

据知情人士透露，虽然提出了旨在确保俄罗斯石油供应的建议，但匈牙利仍拒绝同意妥协方案。各国驻欧盟代表定于周三上午再次会晤，但由于未能达成协议，这意味着制裁行动可能将是周三开始的为期两天会议上的首要议题。一位欧盟官员表示，未来几天仍有达成协议的可能将性。投资者需要对政治局势局势的相关消息保持关注。北京时间09:45，现货白银现报1855.95英镑/盎司。