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明天，众议院发布了一项法案草案，重点是监管坚定币，特地是影响发行人和坚定币的抵押。总体而言，稳定币是第三大加密资产，简直与以太坊一样大，市值为$52.8b 。

该法案的重点是引入一个框架，盘绕谁可以发行稳定币以及他们如何发行稳定币。稳定币需求“完整由现金或高活动性资产支持”，什么归类为“高活动性资产”依然未知，但包括美国国库券。包括银行和非银行机构在内的稳定币发行人需求取得赞同，最高可判处 5 年释放和 100 万美元罚款。

将为以后的稳定币设置两年的宽限期，以使其遵守该法案。创立“内生抵押稳定币”也是合法的，这可以意味着在其现有生态系统中由代币抵押的稳定币(例如，创立 UST-LUNA 类型的稳定币)。

中心化稳定币

最大的 3 种稳定币都是中心化的，目前占领了稳定币市场的 91% 。USDT ($67.97b) 、USDC ($49.52b)和BUSD ($21.03b) 。它们不只是 DeFi 固有的，而且大少数用户都在这些马厩中具有马厩。那么该法案对绝大少数稳定币形成什么风险呢?不多。

一切这三个都是由现金、国库券和其他梦想世界资产组合支持的法定货币。这使得他们曾经契合法案的以后外形，只需求进一步的赞同。

FRAX

为什么 FRAX 如此特地致使于他们有自己的局部?好吧，它们是最大的非中心化且未超额抵押的稳定币。FRAX的市值为 1.36 美元，是第五大稳定币(也是最大的算法稳定币)。

FRAX 义务原理的快速 ELI5 是它由 USDC 和 FXS(它们的适用代币)局部抵押。USDC 和 FXS 之间的抵押比率依据 FRAX 的价钱(需求)经过算法中止调整。目前，FRAX 的抵押率为 92.5%，这意味着支撑 FRAX 的抵押品中有 92.5% 是 USDC。

假定该法案以 Frax 目前的方式经过，它将遭到检查，由于它依赖“内生”资产作为抵押品 (FXS)。但是，FXS 仅占 FRAX 的 7.5%，其开创人Sam Kazemian曾表示“我们应当冗杂地将 CR 提高到 100%。这将使这里的风险为0%。” 这意味着 FRAX 将 100% 由 USDC 抵押(大约可以是 USDC 和 ETH 等资产的混合)，因此不会面临账单风险。

好的，所以这个账单关于 Frax 来说也(大局部)不是效果，那么其他的稳定币呢?

超额抵押稳定币(DAI、LUSD、MIM)

超额抵押稳定币是去中心化协议中最稀有的稳定币类型之一。第 4 大稳定币DAI运用此模型，以及许多其他模型，例如LUSD (第 14 大)和MIM (第 12 大)。那么他们的风险有多大?这一切都取决于什么被以为是“高活动性资产”。

DAI 主要由 USDC、ETH、WBTC 以及 RWA(梦想世界资产)抵押。假定 ETH 和 BTC 被以为是“高活动性资产”，那么 DAI 也应当完整没效果!能够招致一些省事的是他们的 RWA。经过Centrifuge ，MakerDAO 借出约 4000 万DAI，这些 DAI 由房地产、房地产放款和货运发票等抵押。这些是“高活动性资产”吗?大约不吧。但即使它们不是，DAI 也能够依然没效果，由于 RWA 只占 DAI 抵押品的一小局部。

关于 MIM 和 LUSD，能够讲述相似的故事。LUSD 完整由 ETH 担保。MIM 主要由稳定币、ETH、wBTC 和 FTT 支持，一切这些都能够是“高度流动的”，但能够不是 FTT。假设 FTT 不被以为是高流动性的，MIM 可能会没事，他们在数十亿美元的抵押品和由于 LUNA 解体招致的供应下降中幸存下去。

稳定币的改动

为了遵守这项新法案，目前最大的稳定币可能简直什么都不做。95% 上述文章内容的稳定币市值由法币、ETH、wBTC 或其他稳定币完整抵押。在我对法律的注释中，他们都会没事的。大概某些协议将不得不调整其模型(例如 Frax)，但我怀疑这会对更大的稳定币市场发生严酷影响。

我以为这种影响是稳定币潜在的新创新。

稳定币的新创新

该法案将阻碍稳定币模型中的新模型或创新。它使算法稳定币在美国简直不可能在不担忧遭到惩罚的状况下创立。但是，这并不意味着稳定币不能中止创新。例如，依然能够创立GHO等协议级别的稳定币，以及依赖(高流动性)永续合约的 delta 中性稳定币，例如UXD 。该法案可能标志着美国 algostables 的终结，但肯定不意味着稳定币创新的终结。

结论：关于绝大少数稳定币，该法案可能并不像每团体预期的那么蹩脚。但是，依据他们如何定义某些术语，大多数稳定币可能基本不需求改动。这样的立法更多地触及整个加密货币和稳定币，作为取得更多掌握权的一种方式。