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5月27日东方证券就H股配股结果发布了公告。

H股最多能够配售2.87亿股，实际配售了82428股，你没看错，东方证券准备了2.87亿H股新股最终只卖出了8万多股，配股率不到0.1%，弃购率超过了99.9%。

可能有的朋友还不知道什么是配股，先普及一下配股的基本概念。

上市公司缺钱了找老股东再“借”点钱

公司上市为了什么？主要是为了发行新的股票获得更多的资金，拿到钱后可以扩大生产规模，增加收入与利润。

公司越做越大后可能会再次面临缺钱的局面，怎么办？那就再发行一些新的股票找股民要钱呗。

已经上市的公司再次发行新股圈钱有三种模式，一是不定向增发、二是定向增发、三是配股，前两种方式要么手续复杂要么很难找到合适的圈钱对象，第三种方式（配股）规避了这两个缺点，成为了上市公司们比较喜欢的方式。

配股其实可以算是一种特殊的定向增发，能够有资格购买新股的只有原来就拿着股票的股东。

比如，A公司启动配股，每持有10股A公司股票可以有资格购买3股新股。

张三原本持有1万股A公司股票，他有资格最多购买3000股A公司新发行的股票；李四原本没有买过A公司股票，所以没资格参与配股。

是否要参加配股呢？主要看有没有利可图。

比如，A公司股票的市场价为10元每股，新股配股价为8元每股，这时可以选择参与配股，毕竟能够以8元买到市场价为10元的东西。

值得注意的是，这种情况下如果老股东因缺钱没法参加配股，那么是会亏钱的，因为配股完成后股价需要除权，放弃配股者必然发生损失，他们的损失是参与配股者的收益。

这其中的原理比较复杂，不是本文的重点，下次我会专门讲讲。

一般来说配股价肯定是低于股票的市场价的，这也算是上市公司给老股东们的一个小福利，当然针对的是有钱参加配股的老股东，没钱参加就等着被薅吧，除非卖掉手里的股票。

这也是为什么上市公司发布配股公告后经常发生股价大跌的原因，有的老股东不想参加配股又不想被薅羊毛，于是用脚投票卖出股票。

不过，根据惯例来看大部分股东愿意参与配股，尤其是持股数量较多或者上市公司每年分红比较稳定的。

东方证券H股反其道而行，超高配股价吓退老股东

如果配股价比市场价还高会发生什么呢？没人参与配股，上市公司圈不到钱。

为什么呢？道理很简单。

明明可以从二级市场花更少的钱买到股票，何必高价买新股呢？

比如，假设A公司现价为10元，十股最多配三股，配股价为12元，持有1万股A公司股票的张三不可能参与配股，因为参与要花12元才能买到一股A公司的股票，直接从二级市场上买只要花10元就够了。

正因为如此，几乎不可能发生配股价比市场价还高的情况，但什么事情都有万一，比如东方证券的此次配股。

东方证券此次的配售比例为每持有十股老股可以获得最高2.8股的配售资格，也就是10配2.8，配股价为10.38港元。

配股公告发布于4月18日，来看看东方证券H股那时的股价，每股6港元左右，比配股价低了42%，换言之，如果以配股价购买东方证券发行的新H股，每买一股浮亏4.38港元。

市场看到这则公告后立马给出了反映，东方证券H股股价之后经历了一波下跌，最低跌到4港元以下。

与此同时，发生了本文开头提到的一幕，H股配售率不到0.1%，只成交了8.24万股，“成功”募资80多万港元。

不知道买了8.24万股东方证券新股的几位股民真的是人傻钱多还是误操作了，10.38港元买入，现在的股价只有4.18港元。

醉翁之意不在酒，A股才是主要圈钱地

大家是不是有这样的疑问，难道东方证券真的那么傻吗？明知道高配股价格是几乎不可能融到钱的还在H股市场以超过10港元的价格配股，这不是逗自己玩吗？

人家好歹也是上市证券公司，不会做没有意义的事情，其实东方证券主要是为了在A股市场完成再融资，港股配股只是附带性质的。

东方证券发布配股公告的日期为4月18日，前一日A股股价为10.88元人民币，而A股配股价为8.46元人民币，比当时的市场价低了2.42元。

这才符合常理嘛，配股价比市场价低，老股东们才有动力从口袋里掏出钱来“支持”东方证券的发展。

A股配股结果符合预期，最多配售16.7亿股，实际完成配售15亿股，配股率为89.82%，弃购率在10%左右。

配股完成后东方证券在A股市场从老股东们那里圈到了127亿元，扣除手续费等发行费用后的净募资额为125亿元，成功融到了需要的资金。

值得注意的是东方证券最近一段时间的A股最低价为8.46元，这个价格正好和A股配股价一模一样，很明显为了让配股“有利可图”，东方证券的控股股东股东在股价即将跌破配股价时出手了。

从中我们可以得出结论，如果某家上市公司要配股了，那么近期最低价不太可能跌破配股价，当股价快跌到配股价时果断买入做个短线，基本能够赚到差价。

底层逻辑是控股股东不可能让自己吃亏。


是否应该限制配股与分红之间的时间间隔

跳出东方证券配股事件我们聊聊配股与分红之间的关系。

上市公司配股是因为缺钱，分红是因为现金多了，两种状态不可能同时存在，但在A股市场却是司空见惯。

比如这次东方证券一边通过配股获得了120多亿元的资金，另外一边又拿出了20多亿元分红。既然如此为何不少配一些股，直接融资100亿元呢？

对于散户股民来说不参加配股往往意味着损失，参加配股得额外掏出资金购买新股，虽然是自愿参与但总有点强迫的意思，毕竟谁愿意在什么都没做的情况下就遭受损失呢？

为了维护散户们的权益，监管部门能否出台限制配股与分红时间间隔的规定，比如当年分红的上市公司不得申请配股，或者分红后至少过6个月才能申请配股。

股市不只是属于资本大佬们的，散户占据了整个市场80%的交易额，如果没有散户中国股市将成为一潭死水，资本市场融资效率大大降低，这是谁都不想看到的结果。


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