国际虚拟货币高频交易

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文/董毅智

毛煜春被通缉一事传回国内，高频交易导致的处罚并不多见。2017年许多高频交易公司倒闭，与本案相类似的Optiver作为该领域翘楚也曾被CFTC盯上。此案特殊之处或许在于此类监管发生的时间背景以及被处罚对象本身。

来源：FINANCEFEEDS

作者：Ricardo Esteves

在1986年4月9日，自营交易公司Optiver正式投入运营，回首30年与和清算伙伴荷兰银行（ABN AMRO）的“合作”，正是在那一天产生了第一单看涨期权。

（Optiver的第一单看涨期权：Optiver 官网）

Optiver是一家总部位于荷兰阿姆斯特丹的做市商公司，自1986年成立以来就在美国、欧洲和亚洲的50多个主要交易所交易证券和衍生品（包括股票，债券，期权，期货，ETF等）。Optiver由CEO Johann Kaemingk创立，于1989年收购了外部股东，其中就包括大股东荷兰银行。

90年代初期，Optiver将公司业务扩张到巴黎，法兰克福以及伦敦，然后是在1996年到了悉尼，从场内交易逐步变为屏幕交易。在1998年末，Optiver从外部股东手里买回全部股份，将市场开到了美国。2000年的时候，Optiver增加了在香港的分支，但随着香港期货交易所允许远程会员制，Optiver还是把香港办事处挪回了悉尼。

2003年的时候，Optiver关闭了所有场内交易活动，聚焦于唯一的屏幕交易。继台北于2005年开设办事处之后，香港出新监管政策要求有当地办事处，随后Optiver在2007重启香港办事处，并于2008年在日本开设离岸贸易公司。在2009年，Optiver与Blink银行开设合资企业，称为The Order Machine。在金融危机动荡时期（2007年至2008年），随着油价飙升至接近每桶150美元的创纪录水平，美国监管机构对市场参与者在操纵价格的可疑活动上进行调查。

同样，CFTC也对Optiver进行了调查，这家高频交易公司需要支付1400万美元才能和解，至2015年年中总计需要支付1675万美元才能彻底终结该案。

Hammergate案–油价操纵丑闻

因自负风险24/5交易，在对董事Bastiaan Van Kampen 、Randal Meijer及Christopher Dowson提起诉讼后，2008年6月份Optiver因操纵油价被调查。三人因在2007年“爆炸”能源期货市场被审理了19次，包括在交易结束前获得大量头寸获取实体地位，只为在交易结束前抵消价格以操纵价格。

几年后，CFTC在2012年对这些被诉交易员以及Optiver开出共计1400美元的民事处罚与追缴罚款。然而它对Optiver操纵市场的打击并没有结束。Dowson被禁止交易8年，Meijer4年，Van Kampen两年。后续的诉讼在2015年6月，Optiver支付了总额1650作为和解要求。根据监管机构，Optiver操作市场一事一共获得了100万美元。

CFTC执行长David Meister表示：“ CFTC不会容忍那些试图通过复杂手段以有利于石油和天然气期货价格的价格获取非法优势的交易者。“banging the close”这样的操纵计谋损害了市场的诚信，虚假和误导性的陈述提交给交易官员意图掩盖行径，阻碍了调查进程。”

Optiver作为高频交易公司在2012年被处罚一事成为其里程碑事件。坚挺的Optiver在2016年，媒体报道称其加入了一个协会以在芝加哥于东京之间构建更快的数据传输网络。在2017年，Optiver也与Equiduct为最好执行提供了一站式服务。

在董看来，高频交易是否应该定罪，本身就是非常有争议，而且这种利用技术优势的交易，对交易者也是巨大的考验。风险收益比很高，但是风险敞口也很大。随着人工智能发展，高频交易必然会与其结合，如何监管，如何规制，都将超级具有挑战。非常喜欢这个领域，后续针对毛煜春案，我会持续关注，这其中是否有美国监管部门选择性执法，政治正确的原因，我们逐一分析。

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前面有点小沉重，还是看看今天市场有什么新的法规、新的政策、新的意外。

1、苹果公司计划于今日从AppStore应用商店中下架全部181款电子烟相关App。另外，上海崇明法院13日公开开庭审理该院受理的首起涉电子烟犯罪案件，并当庭宣判。被告人姜某甲、姜某乙构成非法经营罪。之前媒体采访，我观点是这种行业属于绝对垄断行业，类似古代盐铁专卖，整顿的时间节点在双十一之前，虽然有平台暗暗抵抗，某些厂商还自说自话，其实从大的合规的角度来看，这种行业的风险，早就隐现，给创业的小伙伴们一句忠告，合规是创业的第一步，开头如错，那么注定结局的悲催。罗永浩们需要好好反思。

2、一家百亿券商出大事，被证监会撤销全部业务许可，并委托国浩律师事务所成立行政清理组，对其进行行政清理，清理期间，由国泰君安对其证券经纪等涉及客户的业务进行托管。这家券商叫华信证券，这是券商行业的在今年最重的一次出清风险，这种斩立决，许久未见。而且，华信证券前身原财富里昂证券，是第一家获得A股、B股及人民币债券承销资格的合资券商，首家获得创新类券商资格的专业投资银行。不过，一直业务做的很差，2018年，华信证券实现营业收入0.44亿元，同比下降94.66%，亏损金额达84.33亿元（母公司口径）。

十几年没有出现过对券商这么重的处罚，之前大多也就是合并了事，这和最近开放加大密不可分，这种烂的券商，如何面对竞争，如何做好注册制。还是猜想，下一家是谁，失去张振新的网信证券吗？

3、在上海互金整治办的牵头下，市金融稳定联席办和中国人民银行上海总部联合印发《关于开展虚拟货币交易场所排摸整治的通知》，开展对辖内虚拟货币交易所排摸整治。通知称，请各区整治办对辖内三种虚拟货币相关活动进行摸排。并在11月22日前完成摸排工作。一旦发现从事上述虚拟货币相关活动的互联网企业，上海各区整治办要立即报送上海市金融稳定联席办(上海市地方金融监管局)和央行上海总部，并督促企业立即整改退出。哦哦，剿匪开始了，之前为了区块链各种疯狂操作，尤其孙某那种小丑，好了，看你还能逍遥几时，一个月，二个月，今天猜想太多，本来很累，却又会心一笑，真的非常搞笑。

4、广州浪奇公告，公司通过消费需求调研，确定将含大麻叶提取物的洗手液、沐浴液、护肤品等产品列入我公司新产品研发计划。为了大麻概念，这公司也是拼了，想象力超越了认知，大麻洗手、沐浴、护肤，整天玩玄幻，纸醉金迷，好有毒，好有爱。请该公司实控人和高管的家人、小孩子们一定首先试用，定会给你最好的“幻觉”。

5、经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。我看到证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》（证监会公告〔2019〕22号）、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。开闸了，只是没想到这么快，遐想下，理论上来说，小米、美团包括刚刚上市的阿里，都会回归我大A，将是怎样一番景象。

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