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一、原油概述

原油是指从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物或其天然形式的混合物，通常是流动或半流动的粘稠液体。世界各产油区所产原油的性质和外观都有不同程度的差别。从颜色上看，绝大多数是黑色，但也有暗黑、暗绿、暗褐，甚至呈赤褐、浅黄、无色等；以相对密度论，绝大多数原油介于0.8~0.98之间。原油大多具有浓烈的气味，这是因为其中含有有臭味的含硫化合物的缘故。

原油的主要元素为碳、氢、硫、氮、氧及微量元素。其中，碳和氢约占96%~99%，其余元素总含量一般不超过1%~4%，上述元素都以有机化合物的形式存在。组成原油的有机化合物为碳、氢元素构成的烃类化合物，主要是由烷烃、环烷烃和芳香烃以及在分子中兼有这三类烃结构的混合烃构成。原油中一般不含烯烃和炔烃，但在某些二次加工产物中含有烯烃。除了烃类，原油中还含有相当数量的非烃类化合物。这些非烃类化合物主要包括含硫、含氧、含氮化合物以及胶状、沥青状物质，含量可达10%~20%。

原油是一种多组分的复杂混合物，其沸点范围很宽，从常温一直到500℃以上，每个组分都有各自的特性。但从油品使用要求来说，没有必要把原油分成单个组分。通常来说，对原油进行研究或者加工利用，只需对其进行分馏即可。分馏就是按照组分沸点的差别将原油“切割”成若干“馏分”。馏分常冠以汽油、煤油、柴油、润滑油等石油产品的名称，但馏分并不就是石油产品。石油产品必须符合油品的质量标准，石油馏分只是中间产品或半成品，必须进行进一步的加工才能成为石油产品。

期货交易品种介绍——原油

*如有变动请以交易所公布的信息为准

二、市场概况

（一）国际原油市场

1、世界原油供应

世界石油资源的分布总体来看极端不平衡：从东西半球看，约3/4集中于东半球，西半球占1/4；从南北半球看，主要集中于北半球；从纬度分布看，主要集中在北纬20°~40°和50°~70°两个纬度带内。波斯湾及墨西哥湾两大油区和北非油田均处于北纬20°~40°内，该带集中了51.3%的世界石油储量；50°~70°纬度带内有著名的北海油田、俄罗斯西伯利亚油区、伏尔加—乌拉尔油区等。从地区分布来看，已探明石油储量中，中东地区、中南美洲和北美地区占比达到80%。

世界石油产量主要集中在中东、北美、欧洲及欧亚大陆，《BP世界能源统计年鉴2017》显示，2016年这些地区的石油日产量分别为3179万桶/日、1927万桶/日、1722万桶/日，分别占世界总量的34.5%、20.9%、19.2%。从各个国家2016年的石油产量来看，美国、沙特阿拉伯、俄罗斯、伊朗、伊拉克、加拿大和阿联酋，其石油日产量合计为5353万桶/日，约占世界总产量的58.1%。

2、世界原油消费

《BP世界能源统计年鉴2017》显示，2016年世界石油消费量最多的五个国家分别为美国、中国、印度、日本、沙特阿拉伯，日消费石油共计4444万桶/日，约占世界消费量的46.0%。其中，美国是世界第一大石油消费国，2016年日消费石油1963万桶/日，约占世界消费量的20.3%；石油消费增长最快的是中国，目前已跃居世界第二大石油消费国，日消费量由2006年的743万桶/日增长到2016年的1238万桶/日，10年年均增长6.1%。

2016年全球石油消费量日增长155.5万桶/日，增速为1.6%，低于2015年190万桶/日。经合组织国家是消费相对强劲增长的主要原因，其消费增长43万桶/日，远高于近十年为0.9%的平均增幅。非经合组织国家中，石油净进口国家出现显著增长：中国日均增长40万桶/日，增长3.3%，再次成为最大需求增量来源国，印度日均增长33万桶/日，增长7.8%，超越日本成为世界第三大石油消费国。

（二）国内原油市场

1、国内原油供应

我国的原油生产主要集中在东北、西北、华北、山东和渤海湾等地区，消费 则覆盖全国，中心主要集中在环渤海、长江三角洲及珠江三角洲等地区。目前我国原油主要消费在工业部门，其次是交通运输业、农业、商业和生活消费等部门。其中，工业石油消费占全国石油消费总量的比重一直保持在50%以上；交通运输石油消费量仅次于工业，占25％左右。 根据《BP世界能源统计年鉴2017》，2004年至2016年，我国原油产量从1.74亿吨上升至2.00亿吨，年均增长1.15%，为世界第八大产油国；原油消费量从3.23亿吨上升至5.79亿吨，年均增长4.97%，目前为世界第二大石油消费国。

随着国内需求的不断增加，原油进口量也在逐年攀升。据中国海关数据统计，2004年至2016年，我国原油进口量从1.23亿吨上升至3.81亿吨，年均增长9.87%。2016年，位列前十的原油进口来源国为：俄罗斯、沙特、安哥拉、伊拉 克、阿曼 、伊朗、委内瑞拉、巴西、科威特以及阿联酋。其中，来自中东的原油进口增长了7.5%，达到1.83亿吨，占到了总进口量的48.03%。

2、国内原油加工

据安迅思调查数据显示，截至2016年底，我国国内217家炼厂（包含地方炼厂）合计一次原油加工能力达到7.85亿吨/年，同比增加2.55%。目前我国的总炼油能力仅次于美国，占到全球炼油能力的16%。若不计地方炼厂（指无稳定原油油源和稳定开工率的炼厂），我国主营炼厂的一次加工能力为5.58亿吨/ 年（11.16百万桶/天），总炼能同比有所下降，占到全球炼油能力的11.5%。此外，合计135家地方炼厂一次加工能力在2016年底达到2.27亿吨/年，同比继续增长10.96%，占到我国总炼能的28.9%。

三、影响原油期货价格波动的主要因素

1、原油的供给

美国原油产量、OPEC原油产量以及俄罗斯等非OPEC国家原油产量动态均会对原油价格产生重要影响，其中美国页岩油产量的增长和OPEC以及俄罗斯的减产近年来一直主导原油市场。

2、原油的需求

全球原油需求与宏观经济关系紧密，其中欧美发达经济体由于经济增速放缓对于原油需求增长贡献较小，而亚洲新兴经济体由于经济增速较快是原油需求增长的主力军。

3、美元走势

全球原油贸易以美元计价，美元走势在一定程度上会影响原油价格，而美元又受到美国经济发展以及主要非美货币的影响，因此影响美元走势的因素也会间接的影响原油。

4、地缘政治

全球大部分的原油来自于地缘政治频发的中东地区，中东地区地缘政治事件会加剧原油价格波动，如美国对伊朗的制裁将直接影响原油的供应。此外，全球贸易冲突也将对市场情绪形成一定的打压进而影响原油价格。

5、其他因素

原油库存、替代能源成本和自然因素等也会对原油产生影响，其中原油库存可以直观额反应全球原油的供需状况，而自然因素中包括飓风等也会间接的影响原油供应从而对价格产生影响。