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摘要

1、经过20多年的发展，远东国际租赁有限公司（以下简称“远东租赁”）已经在医疗、教育、建设、交通与物流、工业与装备、民生与消费、城市公用等多个行业领域形成“综合运营服务商”的突出优势。

3、公司下半年新增融资主要为匹配新增投放。总量不超600亿，随资产增速动态调节。产品类型以银行贷款为主，匹配适量信用债及保险信托贷款。期限以3年期为主，适当发行超短融等产品调节头寸且需动态监控未来18个月资产与负债久期匹配度。

4、在融资方式上，远东租赁成功发行了包括公司债、PPN等多种债券品种。在间接融资市场，本公司依据公司战略发展需求，在现有融资渠道的基础上持续深化与核心银行渠道的合作关系。在异地授信推动方面，通过香港公司在境外推动双边合作，并成功发行美元银团；通过天津公司积极开展当地区域银行合作，整体授信规模快速增长、融资成本进一步优化。

5、远东租赁现行的五级分类标准参照了银监会五级分类标准，并严格执行，作为融资租赁业的龙头企业，进行自律管理。在海外获得了标普和惠誉授予的投资级评级。在标普和惠誉的评级模型中，依照金融机构对远东进行评级。安永作为远东的审计机构，认可远东的五级分类标准。

正文

1 公司概况

1.1 公司设立情况

远东租赁系由原对外经济贸易部批准，由中国建设银行股份有限公司、中国中化集团公司、株式会社日本债券信用银行、皇冠租赁株式会社、南朝鲜产业租赁株式会社投资的中外合资企业，注册资本1,000万美元，于1991年成立。

1.2 远东租赁报告期内重大资产重组情况

报告期内，远东租赁及其控股子公司/实体不存在购买、出售涉及的资产总额、营业收入、资产净额达到或超过交易发生前一会计年度远东租赁经审计的合并财务会计报表资产总额、营业收入、资产净额50%的重大资产重组行为。

1.3 股东情况介绍

截至2017年末，远东租赁股东为远东宏信，远东宏信持有远东租赁出资额的比例为100%。

1.4 公司的主营业务

公司的主营业务为开展医疗、教育、建设、交通、包装、工业装备、电子信息、综合发展、城市公用等板块的融资租赁业务。经过20多年的发展，公司已经在医疗、教育、建设、交通与物流、工业与装备、民生与消费、城市公用等多个行业领域形成“综合运营服务商”的突出优势。公司提供以融资租赁为核心的综合金融解决方案，帮助客户解决发展过程中所遇到的资金问题，并积极为客户提供财务管理、商务运作、资产管理、管理咨询等全方位增值服务。租赁、保理及委贷利息收入是公司主要的收入来源，占公司报告期营业收入的60%以上，目前公司已在医疗、教育、建设、交通与物流、工业与装备、民生与消费、城市公用等多个领域为产业客户开展融资租赁相关服务。

除融资租赁和保理业务外，公司围绕已建立融资租赁业务关系的主要客户，通过顾问咨询、投资、贸易、工程等多元化的业务模式与客户展开更深层次的协同合作。报告期内，咨询与服务行业收入占远东租赁主营业务收入的比例超过25%，已成为公司除融资租赁业务之外的重要业务板块，且预期未来仍将呈现较快的增长态势。

1.5 公司风险管理体系

1.5.1 风险控制理念

远东租赁拥有一套完整的风险管理体系，坚持安全性、盈利性、流动性、持续性的资产管理理念，通过《质控运营手册》、《资信评估模型》、《资产分类模型》等一系列完整的管理制度和方法，确保公司资产管理体系的安全和高效运转。

1.5.2 风险管理体系

远东租赁的风险管理组织架构分为三个层面，即风险管理委员会、总部风险管理团队及事业部风险管理团队，其中风险管理委员会负责重大事项的审批及部署工作；业务运营中心负责公司风险管理政策的制定、实施和评估；各事业部内设的运营管理中心、资产管理、客户关系管理等部门负责对风险管理政策的具体实施，并同时向事业部管理层和业务运营中心汇报。

在风险管理制度体系方面，远东租赁系统地规定了风险管理的原则、目标、流程，并制定和施行了具体的管理制度和操作方法，包括《A-F段全流程管理制度》、《租赁资产管理规定》、《租金管理规定》、《客户巡视管理办法》、《客户分类办法》、《租赁资产分类标准》、《租赁资产预警/出险管理办法》、《风险类租赁资产管理操作指引》、《出险项目诉讼档案管理办法》、《抵押资产管理办法》等，建立了全面的风险管理制度体系，覆盖公司业务流程的各个方面。

1.5.3 风险控制措施

远东租赁对融资租赁业务的风险控制主要由租前资信评估和租后资产管理两个环节组成。

（1）租前资信评估

远东租赁的资信评估是从不同角度、不同层面对资产进行评价。公司有科学严格的客户选择标准，基于远东租赁对行业的整体判断，从经营信息、盈利信息和现金流信息等方面评判承租人的资质水平并确定授信额度。

（2）租后资产管理

远东租赁在整个租赁期间内对租赁资产进行的监控和管理，并根据行业类别、资产特性、租赁结构的不同，分门别类地制定了公司各部门共同参与的个性化租金管理办法。

远东租赁的租赁资产管理规定包括租金管理、对客户巡视覆盖率的要求，还有重大事项判定、预警机制、回报流程和时限要求等一体化的管理程序。远东租赁有明确的风险资产管理措施，或是调整融资租赁方案、展期，或是采取强制手段，最终采取的手段都有后期的管理程序，能够确保风险资产得到很好的管理和处置。

远东租赁推行有效的资产管理体系和风险控制体系，在资产不断增长的同时也较好地保障了资产安全。2008年以来，公司加强对关注类和风险类资产的管理，维持较低的租赁资产损失率。2016年度和2017年度的租金回收率分别为99.47%和99.42%，租金回收率一直保持在较高水平。

1.6 现金流量分析

1.6.1 经营活动产生的现金流量分析

最近两年，公司经营活动产生的现金流入分别为1,264.17亿元和1,662.37亿元，经营活动产生的现金流出分别为1,460.17亿元和2,074.32亿元。最近两年，远东租赁经营活动现金流入与营业收入大额偏离，主要系远东租赁向承租人收取的融资租赁款的本金和利息全部计入经营活动现金流入，而营业收入只计入利息部分，因此远东租赁的经营现金流入大于营业收入。最近两年，远东租赁经营活动现金流出与营业成本亦存在大额偏离，主要系发行人为开展融资租赁业务购买租赁标的支付的对价计入经营活动现金流出，而主要的营业成本为借款利息，因此经营活动现金流出大于营业成本。由远东租赁在开展融资租赁业务时，一般采用一次性支付购买租赁标的对价，而租金则是分期收取，回收需要较长的周期，因此2016-2017年经营活动产生的现金流量净额持续为负且与营业利润存在较大偏离。远东租赁融资渠道畅通，经营活动产生的现金流缺口能够通过融资来弥补。最近两年，公司收到其他与经营活动有关的现金分别为12.43亿元和37.66亿元，支付其他与经营活动有关的现金分别为12.88亿元和28.67亿元，其中2017年度增幅较大，主要是最近一年的统计口径新增了其他货币资金的现金流入和流出。

1.6.2 投资活动产生的现金流量分析

2016年度和2017年度，远东租赁投资活动现金流入分别为0.61亿元和5.66亿元，投资活动现金流出分别为21.53亿元和45.07亿元，其中投资活动现金流出2017年增幅较大，主要是支付的其他与投资活动有关的现金增长，主要包括购买的理财。公司投资活动产生的现金流主要为委托贷款、公司3个月以上的定期存款、保证金及理财产品投资支出、投资收回及其产生的收入。公司作为轻资产公司，总体上投资活动产生的现金流规模较小。

1.6.3 筹资活动产生的现金流量分析

融资租赁行业是资金密集型的特殊行业，必须依靠大量外部资金运营才能获得高收益，因此公司筹资活动产生的现金流入量及现金流量净额均保持在较高的水平。2016年度和2017年度，公司筹资活动产生的现金流入分别为943.40亿元和1,564.17亿元，筹资活动产生的现金流出分别为723.31亿元和1,104.23亿元，其中2017年筹资活动产生的现金流入和流出增幅均较大，主要是筹资活动随着业务发展而逐步扩大。远东租赁筹资渠道主要为银行借款、股东投资、关联方借款和发行金融工具等，而现金流出主要为偿还到期债务支付的现金。总体来看，公司具备较强的筹资能力。

2 关注焦点

2.1 收益率的标准

随着2017年全市场融资成本上升,租赁项目收益率随着市场变化而做相应调整。远东租赁始终坚持“金融+产业”经营理念，在给承租人提供融资服务的同时提供咨询服务，例如旗下有为医院提供等级提升辅导的咨询公司，因此对每个租赁项目会综合考虑租赁利息收入和咨询服务收入。此外，远东租赁按行业大方向分为7大事业部，不同事业部内部又细分各个子行业，由于不同行业差异较大，旗下各事业部针对企业性质、行业属性等各因素，制定不同的综合收益标准。按照2017年审计报告披露，2017年应收融资租赁款平均收益率为7.57%，较上一年同期上涨57个基点。

2.2 公司下半年新的融资计划

在流动性管理的基础上，公司下半年新增融资主要为匹配新增投放。总量不超600亿，随资产增速动态调节。产品类型以银行贷款为主，匹配适量信用债及保险信托贷款。期限以3年期为主，适当发行超短融等产品调节头寸且需动态监控未来18个月资产与负债久期匹配度。

2.3 公司融资手段列举

公司坚持“资源全球化”和“融资多元化”战略，在直接融资市场和间接融资市场均取得了良好进展，成功发行了包括公司债、PPN等多种债券品种。在间接融资市场，本公司依据公司战略发展需求，在现有融资渠道的基础上持续深化与核心银行渠道的合作关系。

在异地授信推动方面，通过香港公司在境外推动双边合作，并成功发行美元银团；通过天津公司积极开展当地区域银行合作，整体授信规模快速增长、融资成本进一步优化。

综上，在直接融资和间接融资市场，公司经过多年积淀，均打造形成了良好的合作基础，未来公司将持续根据市场环境变化，积极调配资源，平衡融资结构，确保公司发展所需要的资金资源。

2.4 贷款五级分类准则的标准以及关于远东评级的问题

远东现行的五级分类标准参照了银监会五级分类标准，并严格执行。具体标准请见下文。2、远东作为融资租赁业的龙头企业，进行自律管理。在海外获得了标普和惠誉授予的投资级评级。在标普和惠誉的评级模型中，依照金融机构对远东进行评级。3、安永作为远东的审计机构，认可远东的五级分类标准。

远东的五级分类标准包括：

正常。并无理由怀疑债务人将不会全数及╱ 或准时地偿还贷款的本金及利息。并无理由怀疑生息资产将会产生减损。

关注。即使债务人能够准时支付其款项，仍然有一些因素可不利影响其支付的能力，相关因素涉及经济、政策、行业环境变化、债务人产权结构、管理机制、组织构架及管理层人员调整、运营能力、重大投资、信贷规模和信用状况、核心资产价值变动对债务人偿付能力的影响等；同时也考虑债务人偿付意愿变化等主观因素对资产质量的影响，例如，如付款逾期30日或以上，则有关的合同项下的生息资产应分为关注或以下级别。

次级。债务人因未能以其经营收入全数支付其付款而使其付款能力成疑，而本集团很可能因而产生损失，不论是否强制执行合同相关的任何担保。本集团考虑其他因素，例如，如租赁付款已逾期超过三个月，则此合同的生息资产应分类为次级或以下。

可疑。由于债务人未能以其经营收入全数及/或准时支付其款项，使其支付的能力成疑，而本集团很可能产生重大的损失，不论是否强制执行合同的任何相关担保。本集团考虑其他因素，例如，如付款已逾期超过六个月，此项合同的生息资产应分类为可疑或以下类别。

损失。于采取一切可能的步骤或进行所有必要的法律程序后，付款仍逾期未付或只收回非常有限的部份。本集团考虑其他因素，例如，如付款已逾期超过一年，此项合同的生息资产将分类为损失。

本文内容源已发布报告《远东国际租赁有限公司调研报告（2018.7.23）》