众筹融资的特点(众筹的融资方式具有的特点是)

近年来，我国的文旅地产无论从市场体量还是项目数量，都得到了迅猛的发展。然而，伴随互联网与移动互联网的全面崛起，文旅产业也暴露出了诸多问题。一方面，主题模糊、内容单一、同质化严重让文旅产品丧失了互联网时代的竞争力;另一方面，IP缺失、特色不鲜明、迭代周期长等问题使文旅产品难以长期、持续地吸引客流。

业内专家表示，互联网时代为文旅产业带来的“危”和“机”是等量的，如何将挑战化解为机遇，并深度利用互联网的文化与技术资源优势，同文旅产品进行深度融合，将是未来行业面临的重要课题。

【文旅产业的行业机遇】

文化产业的行业机遇主要有两个方面，第一个当面，消费方式和发展方式的转变引发的行业机遇。人们开始从过去的排浪式消费向个性化消费转变，在追求物质消费的同时也开始注重精神消费。第二个当面是热点领域保增长。近年来投资对经济增长的贡献越来越低，文旅产业与教育、养老等多产业融合，是少数具有可持续增长潜力的行业;是全面建成小康社会、弥合城乡差异，解决区域发展不平衡、不充分的重要桥梁;是债务约束和财力有限条件下，以PPP方式来重塑政府与市场关系、改变公共品供给方式的重要领域。

【文旅产业的行业特点】

文旅产业具有投资大、投资期长、回收慢、回收期长、无形资产和软件投资比例大的特点。文旅产业看起来高大上，外表靓丽，但是投资又多又快，犹如“病来如山倒”，但是投资回收又长又慢，犹如“病去如抽丝”。因此，商业模式的合理设计和投融资有效搭配，是支持文旅产业可持续发展的必要条件。

【文旅的投融资规划原则】

一、以终为始

投资是以获利与获益为目标的，以预期的结果来决定投资与否以及何时投、怎么投、投多少。根据退出方式和退出的时间、条件来决定投资和融资的价格和方式，乃至增信方式。

二、以利益最大化来进行投融资规划

投融资方式：投融资方式决定投融资成本。

投融资规模：投融资规模以及投贷比、结构化融资比例，也影响投资收益。

退出方式和条件:退出方式和条件往往决定了退出交易条件，进而影响退出收益、成本与风险，自然影响到投资决策与投融资规划

【文旅项目投融资规划的约束条件】

一、项目所处阶段与项目投融资

(1)项目筹备期和建设期更多地要靠股权融资。

建设期现金流为负，对开展债权融资不利;资本金落实以后才可获取项目贷款等债权融资;

(2)项目运营期更多地倾向于债权融资

运营期有稳定的现金流，从成本角度，比较倾向于不稀释股权的债权融资;通常的债权融资包括流动资金贷款、发行债券、收益凭证。

二、项目收入规模和收入模式

(1)收入规模和融资规模正相关、和盈利能力高度相关;

(2)收入模式：决定了收入来源和收入增长速度和空间，无论对于投融资的安全还是信用评级都十分重要，在作资产证券化融资时更为重要。

三、资产性质与项目投融资

(1)资产轻重：重资产较受债权融资机构的欢迎，轻资产在股权融资时溢价更高.

(2)资产流动性：资产流动性强则融资能力就强，融资成本就比较低，融资方式选择面比较宽。资产流动性差则相反，但是当企业呈现重资产特征时，一般资产流动性都会比较差。

四、夹层融资与资产证券化

(1)夹层融资：介于股权融资和债权融资之间，可相互转化，兼获二者之长，比如 明股实债、优先股、永续债以及事先约定了触发条件的股债转换工具。

(2)资产证券化：a、旨在为迭代投资而融资的资产证券化 b、为提升公司估值进行轻资产化，以资产出表来减少总资产，提升净资产回报率ROE;c、提升资产流动性。

【文旅项目投融资方案制定】

一、知己~我是谁?

(1)自身具备的资源、可以整合的资源

(2)自身的优势和缺乏的资源

(3)自身所处的发展阶段、资产特征、收入模式

(4)、如何优化自身资源以支持投融资

二、知彼~谁有钱?

(1)钱在哪儿?私募、公募，还是银行?

(2)各种类型的资金又投资人的风险偏好、流动性偏好与收益偏好

三、目标~找谁?

(1)谁的钱适合我?

(2)他们都在哪里?

四、方案~怎么找?

(1)直接找：银行、信托、券商以及私募基金等;

(2)间接找：通过投行如券商、融资机构等找;

(3)方案：商业计划书以及融资方案 a、who,我是谁?b、what,干什么?c、How，怎么干?d、Will,将要达到的目标 e、want,缺什么?只是钱吗?f、Why?为什么找他们合作

【文旅项目投融资方案优化】

一、商业模式的优化

(1)收入模式：a、门票这一强制性收入模式之外，是否要增加其他自愿性和衍生性的消费收入和购物、服务性收入?门票价格是否合适、是作为收入来源还是筛选顾客的方式?b、商业设施自营还是联营、出租?是否出售部分景区物业?c、高尔夫别墅是高尔夫项目平衡投资的重要收入来源;d、景区可出售型地产是投资快速回现、实现现金流早期平衡的重要依托;e、知识产权的授权以及分成收入、异业联盟的衍生收入、广告收入……f、对联营单位是统一收银还是独立收银?和上下游企业的赊销和账期?--这也是利用上下游关系变相融资的重要手段

二、成本模式的优化

(1)如何有效控制成本?

第一、实施成本转嫁。第二资产模式的优化。轻资产or重资产：物业自持还是出售、租赁;代销还是自采自营?轻资产与重资产模式的相互转化文旅项目全生命周期的融资策略。

第一、建设期，在没有经营性现金流的情况下，以私募市场股权融资以及项目贷款为主。在有较好增信条件的情况下，也可以采用发行项目债等直接和成本更低的债权融资方式

第二、营运初期和市场培育期，以流动资金贷款为主，在具备前提的条件(现金流具有良好预期、有较强的增信条件)下可以发行成本更低的企业债

第三、项目成熟期，以流动资金贷款以及资产证券化融资方式为主，如资产支持证券、收益凭证等，也可以考虑发行流动资金信托和企业上市

理想的融资模式：“上市公司+PE”，PE负责早期并购以及项目孵化，并以上市公司为退出通道，从而打通一个项目从筹建、孵化到投资退出的从私募到公募的投融资链条。

【文旅项目的PPP投融资模式】

一、PPP模式

PPP是依托社会资本解决公共品供给的一种模式，是基于政府与私人资本(社会资本)之间的契约约定来提供基础社会设施或者公共服务的一种公共品解决方案，也是当前在政府负债高企之下，以表外融资方式解决和扩大公共品供给的重要形式。

二、PPP模式下的文旅项目投融资

(1)文化、教育、康养、医疗、旅游、环保、农林水等行业适用于PPP模式;

(2)文旅项目适用于PPP的范畴：景区基础设施、游客服务中心、景区建设、人文景点的修复与保护等公益和半公益性质的项目皆可

(3)构建PPP模式与商业化合作的良好互动关系，促进文旅项目投融资：公益和半公益项目、长期性投资和投资大、回收慢的项目采取PPP模式，投资小和回收快的项目交由市场化机构操作，一方面可以减少政府在文旅行业的投资压力和促进文旅行业的快速发展，另一方面也可以营造良好的行业投资环境和发展环境，构建政府与市场互动的新型良性关系。当然，也可以以国有投资平台来替代PPP模式

(4)PPP模式下以资产证券化来解决文旅项目全生命周期的投资流动性问题。

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