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解读《大空头》

天才预言

早在2005年，就有一位不合群的天才迈克尔▪巴里看出了金融危机。他发现次级抵押贷款就是一个空中楼阁，整个建立在次级抵押贷款上的金融业务终有一天会轰然倒塌。

次级抵押贷款，简单理解就是给信用不足的底层人民的住房贷款。2005年，华尔街的钱太多，急于把钱借出去。但当时市场上借贷需求远远不足，找来找去，实在找不到合适的放款对象，银行就决定借钱给信用不好的穷人买房，为了眼前的短期利益，没有考虑他们未来的偿贷能力，这是次贷危机的缘起。

巴里早在05年就推测出次贷危机会在07年左右爆发

巴里早在05年就推测出次贷危机会在07年左右爆发。这一预测堪称神算，但背后的逻辑其实异常简单因为银行为了吸引穷人买房，给到穷人的贷款往往采用前两年固定利率、往后浮动利率的方式。在2005年到2007年两年间，贷款利率是固定5%，大部分人还能还款。到了2007年后，利率会升高到11%，这时就会有穷人还不上钱了，断供潮开始浮现。

一开始是一小部分人断供，一点点微弱的不和谐声音会随着时间推移而放大，最终整个市场都会清醒过来。市场会认识到次级抵押房贷的债券就是定时炸弹，没人还钱，债券就一文不值。而届时，就是泡沫戳破、楼阁倒塌的时候。

发现了这一点的巴里，就像捡到藏宝图的海盗，开始考虑能不能从这场危机中获利。

他联系了华尔街著名投行，包括高盛、德意志银行等，想买一份从危机中获利的产品。当时的投行正热衷开发新的金融衍生品，于是还真配合他开发了一份产品：保险。巴里的做法，可以简单理解为给房价上了份保险，如果房价一直迅速上涨，巴里只需要付保险手续费就行；而一旦房价放慢涨速或者下跌，巴里就能获得巨大收益。

今天的我们回看08年金融危机会理所当然的认为，房价怎么可能持续上涨，过不久房子就会无人问津，经济将陷入大萧条。巴里的生意，是用膝盖想都知道能赚钱的生意。但当时市场却只有巴里发现了这一点，大家都陷入经济泡沫下的虚假繁荣中，认为房价会继续上涨下去。在巴里购买这份保险时，有不少投行从业人士都好奇他的动机，了解过其中的逻辑。就这样，许多投行也看到了巴里所看到的漏洞，隐约意识到了问题。

可投行是怎么做的呢？

以高盛为代表的投行，不敢面对巨大的亏损黑洞，反而把心一横，决定把火烧得更旺一点。他们不及时止损，却专心找更多人接盘，把更多人都拉下水，一荣俱荣，一损俱损。为了拉更多“傻瓜”入局，投行把债券的名称设计得更加复杂。之所以有这么多复杂的概念就是想把他复杂化，让人们搞不懂，从而混乱投资者的判断，也可以吸引更多人投资与对赌，其实就是做大市场。赌博就是这样，结果越是不清晰，对赌的人越多。

不仅如此，投行还跟穆迪之类的权威评级机构“串通”起来，把垃圾债券的评级调高到A级，欺骗客户接盘——接盘的人虽然看不懂债券本身，但信用评级一目了然。一看到A，就信了。巴里跟华尔街的对赌，其实早就该停止了，在他开启对赌后，投行有不止一次机会清醒过来。断供潮从07年初就陆续出现了，穷人还不起房贷，更还不起基于房贷的债券——就这样，没人还钱，亏损会越来越大，可投行对此选择性装瞎。整个金融市场早已沦为庞氏骗局，就看谁是接盘的傻子。

07年那时的市场原本是可以弥补的小漏洞，这样下去，生生成了摧毁整个金融系统的大黑洞。后来的事情我们都看到了。2008年，雷曼兄弟轰然倒塌，“次贷危机”终于暴露在公众眼中。华尔街表示对此毫不知情，其实他们知道，只是不愿意面对而已。

国际货币基金组织将这次发端于美国的与次级债有关的资产损失估定为 1 万亿美元。亏损掉的1万亿美元由美国的金融家们凭空捏造出来， 深深地植根于美国的金融体系之内。美林、花旗、摩根士丹利等每家华尔街公司都持有这些损失的某些份额，但是对避免损失却全都束手无策。没有那家华尔街公司能够全身而退， 因为不再有任何买家存在，没有任何人愿意再接手找个赌博。再后来，很多快破产的公司只能等待美国政府的救助，美国政府拿了8000亿美金为这些华尔街的大企业买单。

他们认为这些企业一旦倒闭，危机会难以控制。但政府的钱实际是美国人民纳税的钱。所以，最后为这场赌博负责的，除了那些对赌的公司银行外，还有所有倒霉的美国纳税人。一些华尔街的大公司与金融机构的高管进了监狱。而这时候政府才开始完善他们的法案与制度，完善他们的监管机构。但很多次级抵押贷款市场里贪婪的做市者（投资公司与银行的头目），以及不负责任的很多管理层与监管部门还大摇大摆的走在街上，承担苦果的更多的是投资者与纳税人。

入狱的只是这些危机发动者中在利益链最末端的倒霉鬼罢了。这些资本家和政府，以及很多美国人民则开始把矛头指向了移民与穷人，甚至还有教师，认为是他们造成了这次金融危机，多么的荒唐可笑。

今天关于《大空头》这本书的分享就到这里，欢迎各位书友在评论区分享您的观点和收获。