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投资股票，何时买进，我一般运用三年一倍的估值方法。就是以3年后每股净利润乘以中性条件下的市盈率，然后再除以2，就是我的买入价。如果现价低于买入价则买，高于则放弃。

听起来很拗口，所以以茅台为例具体说一下。

贵州茅台是个明牌，每年多少产量，利润是多少，可以估算出来，并且八九不离十。所以未来的利润，可以说一目了然。


三年后，也就是2024年每一股利润是67元。

对于股票的估值有两个变量，一个是每股利润，一个是市盈率可以给多少。对于茅台来说，前一个变量容易把握，后一个不太容易把握。所以要把各种情况都假设到。

乐观会如何？中性会如何？悲观会如何？人最容易犯的错就是，线性思维。

过去两年是牛市，市场给出了较高的市盈率，有人就觉得这种情况未来还会一直延续。

这就是线性思维。

线性思维通过简单复制过往经验，预测未来。

线性思维害死人。2600买茅台的那批人，680买宁德的那批人，210买海天那批人，都是线性思维。

不仅散户容易犯线性思维的毛病，证券专业人士也掉进这个陷阱，要不然怎么会有分析师都把2060年宁德时代的应收和利润都算出来了。

认知决定行为，行为决定命运。如果不能摆脱线性思维，那么将永远被股市收割。

和线性思维相对的是周期思维。周期思维是物极必反，是天道轮回，是春夏秋冬。

站在十年周期看，五六十倍市盈率的贵州茅台并不是常态。处在50倍市盈率的时间占比不超过10%。



30%位是18倍，50%位是30倍，70%位是36倍，极限高位是60倍，极限低位是10倍。

未来三年或更长时间，以上几种可能性都有可能发生。

千千万万不要说，上次是特殊情况，这次不一样。

历史发生过的，未来还会发生。

现在正发生的，以前都发生过。

我们把几种可能都代入进去。看看会怎样？

假如三年后，茅台每股利润正如所料的67元。市盈率是30%位的18倍，那么茅台股价是1206元。如果是这样，现在买入，持有三年亏损18%

假如三年后，茅台市盈率是50%位的30倍，那么茅台股价是2010元。如果是这样，现在买入，持有三年，盈利35%

假如三年后，茅台市盈率是70%位的36倍，那么茅台股价是2412，现在买入，持有三年，盈利63%

三种可能性都存在。我们不能只看到乐观情况，一厢情愿的认为悲观情况不会发生，这是不符合实际的。

我们做任何事情，正确的做法是，做最坏的打算，朝最好处争取。

做最坏的打算，就是三年后，茅台市盈率就是18倍。如果真的发生了，你能接受吗？

如果你能接受这个结果，那你现在就可以买入。

如果你不能接受这个结果，那现在就不买。

就是这么简单。

顺便再说一下我的方法，按照中性结果，三年有一倍的收益，我才会有所心动。

就是三年后，按照50%位市盈率算出来的价格，相对于当前价格有一倍的涨幅，我才会有所心动。

以茅台为例，50%位30倍市盈率计算股价2010元，除以2，1005就是我现在能接受的最高价格。

这就是我的投资大法。

当然如果现在真的是1005，我也不会买，因为我发现当下市场竟然还有三年三倍的标的。所以当然看不上这个三年一倍的啦。