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股市涨跌并不稀奇，有涨跌停限制，股票跌停也没有啥，但是一个股票因为限售股解禁，就连续跌停，还是值得说道说道，

金力永磁是曾经的牛股，因为稀土概念得到市场疯狂炒作，有一段时间不间断拉出10多个涨停，股价从18.44元涨到最高74.75元，接近4倍涨幅，即使后来股价有调整，本次跌停以前，还有63.09元，远远跑赢大盘指数好几倍。尽管公司公告提示风险，但市场并不为之所动，依然疯狂炒作，这能埋怨上市公司吗？

本次跌停以前，从走势看，股价从75.89元见顶以后，已经走出了明显的下降通道，但跌幅不大，可是一则限售股解禁，彻底让市场惊醒，泡沫是不可能维持的。

9月19日，金力永磁发布关于部分首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告，此次解除限售股份数量为约2.13亿股，占公司总股本比例约51.50％。其中，实际可上市流通的股份数量约为1.83亿股，占公司总股本的比例约44.24％，上市流通日为9月23日。

这只是一则限售股解禁提示性公告，而没有任何的减持公告出来，但市场犹如惊弓之鸟，买盘瞬息之间衰竭，卖盘汹涌而来，出现了踩踏式出货，连续三个一字跌停，截止今天收盘，尚有21.4万手卖单封盘，换手率只有0.36％，并没有明显放大，投资者即使想止损出局，都没有任何的机会，三个跌停，来得突然，但实际上也隐含着必然，让投资者损失惨重。

5月底六月初的那一波炒作，是市场资金追逐的结果，并不是公司业绩高成长带来的股价内生性上涨的结果，即使股价三个跌停，市盈率还不低，高达161.4倍，如果金力永磁具有高成长，那么可以通过高成长来化解高估值，金力永磁业绩增长是对的，也不算很低，但是金力永磁并没有表现出与估值相对应的高成长，金力永磁今年上半年实现营收7.80亿元，同比增长26.69％；实现归母净利润0.59亿元，同比增长12.88％；实现归母扣非净利润0.54亿元，同比增长22.56％。

22.56％的扣非利润增长，对应市盈率161.4倍，要说没有泡沫，可能难以自圆其说，PEG就是7倍，远远大于1，泡沫成分是难以忽视的一个问题。据今日头条，金力永磁上半年盈利能力呈下滑态势已令其“明星光环”褪色。截至今年上半年末，该公司ROE（加权）较上一年年末降低10.92个百分点至5.28％；销售毛利率和净利率分别较上一年年末下滑3.87个和3.82个百分点至18.83％和7.54％。毛利率和净利率下滑，业绩增长可以维系，但未来业绩高成长难度存在变数，这种情况下，股价暴涨数倍，炒作是在透支未来增长预期，只是在吹大泡沫，泡沫是迟早要破的，关键是被何种原因刺破。

金力永磁是被限售股解禁刺破的，限售股解禁并没有减持，缘何就可以吓倒股价连续三个跌停，就在于股价存在严重的泡沫，想想看，161倍的市盈率也就是说不考虑业绩增长161年投资才能回本，这种股价有几人能够忍住减持的冲动？另外A股很多公司上市纯洁性并不好，主要是冲着股权增值，减持获利而来，而不是做大做强主业，因此不少公司限售股一旦解禁，就会马不停蹄的减持，三是金力永磁本次限售股解禁部分持股分散，市场担忧情绪较大，金力永磁本次申请解除股份限售的股东为82名，其中多数为自然人股东和投资类股东，投资类股东一般来说退出意愿更为强烈，像最近的一些公司减持也是财务投资者为主，至于金力永磁股东会不会减持拭目以待，没有公告以前不能随便猜测。四是盈利不菲，该股发行价是5.39元，现在是45.99元，目前涨幅还有大约9倍，笔者没有查阅原始股东持股成本，但应该低于每股发行价，因此原始股东获利是非常巨大的，面对数倍盈利，减持落袋为安是一种本能。

没有巨大涨幅，形成较大的泡沫，原始股东减持也不会太急迫，要不是限售股太多，市场也不会担忧，如果股市减持不是泛滥成灾，投资者也没有理由忧虑减持冲击股价，反正是一环套一环，既有制度因素，也有投资者非理性的炒作因素，造就了金力永磁股价连续跌停，

投资者疯狂炒作带来股价暴涨，接着原始股东高位减持，股价下挫，这样的例子已经为数不少，但投资者吃打不长记性，只能说是咎由自取。

A股一大特色就是投资者以自己的疯狂，以自己的赤贫成就别人的暴富，这种非理性不改变，投资者是很难赚钱的。